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哈尔滨恒指期货开户海通宏观:工业生产反弹回升 11月经济全面改善

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哈尔滨恒指期货开户海通宏观:工业生产反弹回升 11月经济全面改善

发布日期:2019-12-17 11:38  |  



从12月以来的中观高频数据看,地产、汽车销售增速一升一降,发电耗煤增速略有回落,粗钢产量增速有所回升,指向终端需求缓中趋稳、工业生产保持平稳。小康社会收官,“保6”压力不大。中央经济工作会议定调明年是小康社会和“十三五”规划收官之年,要保持经济运行在合理区间。我们预计,12月经济比11月可能略有下滑,但在内外环境改善的背景下,2020年经济有望稳在6%以上区间。

  摘要

  12月16日,统计局公布了19年1-11月经济数据,以下是我们的解读:

  工业生产反弹回升。11月工业增加值增速6.2%,较10月明显回升,并创下5个月新高,反映工业生产明显改善。中观层面,主要行业增加值增速普遍回升,中游加工组装类行业和上游原材料类行业表现亮眼,而下游汽车增速也创下年内新高。微观层面,主要工业品产量增速回升居多,煤炭、钢铁、水泥、乙烯、汽车产量增速均回升,发电量增速持平,仅有色产量增速下滑。我们认为,工业生产改善的主因是需求改善,期货开户网,而不是暖冬导致开工时间较长。11月粗钢表观消费量增速明显回升,水泥企业库容比持续位于同期低位,而钢铁、水泥价格也都持续回升,这意味着需求改善才是生产旺盛的主要原因。

  基建托底投资趋稳。1-11月全国、民间投资增速稳定在5.2%、4.5%,当月增速反弹至5.2%、6.9%,指向投资的内生动力有所修复。三大类投资中,制造业投资保持稳定,1-11月制造业投资增速微降至2.5%,主要是受前期盈利低迷拖累,各行业中装备加工类表现较好。企业盈利和中长贷增速回升有望令未来制造业投资反弹回升。基建投资稳中略升,1-11月新、旧口径下基建投资增速4.0%、3.5%,一降一升,而当月增速双双回升。考虑到中央经济工作会议定调“引导资金投向基础设施”、国务院下调基建项目资本金比例、财政部提前下达部分新增专项债务限额1万亿,未来基建投资值得期待。房地产投资继续回落,1-11月房地产投资增速继续微降至10.2%,印证房企到位资金增速保持稳定,建筑工程增速回升转正对冲土地购置费增速下滑,对房地产投资形成支撑。考虑到3季度以来地产销售重回正增长、土地购置增速回升,未来房地产投资大幅下行的风险有所下降,韧性有所增强。

  消费回升短期新高。11月社消零售、限额以上零售增速分别为8.0%、4.9%,均创下5个月新高。11月消费普遍回升,一方面与消费品价格涨幅扩大有关,另一方面也受到“双十一”促销带动,故与之相关的化妆品、家电音像、服装零售增速均明显加快。分品类看,必需消费全线回升食品饮料纺织服装、日用品零售增速均明显回升,三项合计增速从10月的5.5%回升至8.7%。可选消费普遍回升,汽车零售降幅继续收窄,石油及制品零售增速回升转正,地产相关的家电、家具、建材零售增速涨多跌少。网上零售快速增长,1-11月实物商品网上零售增速微降至19.7%,其中当月增速大幅上升至26.7%。由于网上零售增速持续快于社消零售增速,占社零的比重也上升至20.4%。

  地产销售稳中略降。11月全国商品房销售面积同比增速微幅回落至1.1%。11月房贷利率继续上行,叠加前期“以价换量”透支需求,令地产销售承压,但得益于新型城镇化放开户籍限制,以及去年同期基数较低,销量增速保持稳定。受地产销售稳中略降、房企融资仍受约束影响,11月土地购置面积、新开工面积增速双双回落。未来房地产投资仍面临下行压力,但韧性较强。

  经济企稳态势不变。经济保持平稳。从12月以来的中观高频数据看,期货网上开户,地产、汽车销售增速一升一降,发电耗煤增速略有回落,粗钢产量增速有所回升,指向终端需求缓中趋稳、工业生产保持平稳。小康社会收官,6”压力不大。中央经济工作会议定调明年是小康社会和“十三五”规划收官之年,要保持经济运行在合理区间。我们预计,12月经济比11月可能略有下滑,但在内外环境改善的背景下,2020年经济有望稳在6%以上区间。

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