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第一期货开户中信建投期货早间评论

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第一期货开户中信建投期货早间评论

发布日期:2019-12-28 10:36  |  



股指期权

    昨日,沪深300 股指期权增挂12 个合约,合约总数为180 个,其中IO2002、IO2003、IO2004 增加行权价为3550 点的看涨与看跌期权合约,合约覆盖行权价扩大为3550 点至4450 点,IO2006、IO2009、IO2012增加行权价为3500 点的看涨与看跌期权合约,合约覆盖行权价扩大为3500 点至4500 点。全市场成交量为13392 手,较前日下降50.1%,其中看涨期权成交量较前日减少7437 手,看跌期权成交量较前日减少6021 手,成交PCR 为0.716,较前日下降0.046。持仓量为14760 手,较前日增长25.9%,其中看涨期权增加1618 手,看跌期权增加1418 手,持仓PCR 为0.772,较前日上行0.025。从成交结构上来看,主要成交量由平值合约贡献,与前日深度虚值合约占较大比重的情况出现明显变化,表明市场有效性在不断提升。近月合约看涨与看跌期权在各个行权价对应的隐含波动率已基本收敛。

    昨日上证指数上涨0.67%,深成指上涨1.32%,沪深300 指数上涨0.65%,股市整体区间窄幅震荡,买入IO2002-C-3900,卖出等量IO2002-C-4100 牛市价差策略可获利了结。中期来看,股市大概率维持区间震荡走势,卖出等量IO2002-P-3800 与IO2002-C-4100 构建卖出宽跨策略可继续持有。另外,当前沪深300指数历史波动率处于较低位置,短期大概率维持低位运行,建议可适当买入IO2002-C-4000,并进行delta对冲构建Long Gamma 交易策略。(刘超)

    贵金属期货

    隔夜俄罗斯财长称,将考虑将部分主权财富基金用于投资黄金,贵金属大涨,创月内新高。总的来看,近期公布的美国经济数据不及预期,同时贸易协定迟迟未签署,激发了市场避险情绪,贵金属有一定支撑。

    沪金2002 区间337-342 元/克,沪银2002 区间4250-4350 元/千克。

    沪金2002 及沪银2002 多头暂可持仓。(王彦青)铜期货期权

    观点:对沪铜继续上涨持谨慎态度。主要逻辑是经济长期下行的压力仍未解除,上涨缺乏强有力支撑。

    具体分析:近期铜价上涨主要是在库存持续走低的情况下,宏观预期有所改善,市场情绪回暖。但是,当前外部环境仍存不确定性,国内经济长期的下行风险并没有彻底解决,需求端缺乏确定性,铜价上行空间尚未完全打开。因此,沪铜或维持高位偏强震荡模式,操作整体以多头思路为主,高抛低吸。

    期权方面,短期的强势使得虚值期权价格显著上涨,可以考虑卖出深度虚值看涨期权。

    今日策略:沪铜合约多单轻仓谨慎持有,或在49000 元/吨上方逢高减仓止盈,回调较大时回补仓位。

    (江露)

    沪铝期货

    隔夜沪铝小幅上涨,目前多空博弈较为激烈,01 合约面临挤仓风险。基本面看成本端氧化铝价格处于低位,预焙阳极价格有所承压,成本端支撑减弱。供应端今年投复产进展不及预期,将集中在明年上半年投产,供应压力预期仍存。受需求减弱预期影响,库存下滑速度逐渐放缓。同时年关将近,消费将逐渐萎缩,铝价格能否持续走高仍然存疑,建议逢高做空。目前沪铝2002 合约在14300 元/吨压力较为明显,预计波动区间14100-14300 元/吨,建议偏空操作为主,下游生产企业可暂时观望。(江露)沪镍和不锈钢期货

    圣诞节来临,国际市场消息面整体清淡,市场观望情绪较浓。目前电解镍做多的动能有所衰减,沪镍略有回落,从盘面上看,沪镍波幅较大,多空博弈激烈,市场分歧明显。下游方面,不锈钢继续维持稳定运行的状态,现货报价近几日几乎无变化,甬金、宏旺、青拓等企业报出的期货价也基本平盘,目前市场成交清淡,不锈钢或难有大的波动。总的来说,沪镍经过前期的上涨,近期上行动力渐弱,考虑国外假期来临,市场波动或减小,可离场暂观望。SS2002 合约参考区间14000-14500 元/吨,沪镍2002 合约参考区间110000-116000 元/吨。

    操作上,SS2002 暂观望,沪镍2002 轻仓做多,跌破区间止损。(王彦青)铅锌期货

    锌:隔夜沪锌小幅走高,目前锌价走势呈现外强内弱。LME 锌现货库存持续下滑,伦锌小幅走高。国内基本面看加工费仍处高位,供应端压力仍存。但库存的持续下滑给锌价较大支撑,锌价下方支撑较强。

    现货交投清淡,导致升水收窄,锌价小幅回落。本周随着长单的交付,锌价上行动能或逐渐减弱。

    铅:在外盘的刺激下,沪铅小幅走强。基本面看铅锭社会库存仍然处于累库的状态,不利于提振铅价。

    供应上,随着铅价持续走低,再生铅利润收缩,还原铅冶炼已无利润可言,但再生精铅仍存利润,铅价持续承压。原生铅供应上,由于全年生产稳定,年底冲量预期较低,整体看供应压力没有进一步增加。暂无利多因素,铅价震荡偏弱概率较大。

    沪锌2002 合约运行区间17800-18100 元/吨,建议暂时观望。沪铅2002 合约运行区间14800-15100元/吨,建议逢高做空,仓位5%,设置好止损。(江露)钢材铁矿石期货

    铁矿石原料方面,12 月24 日港口铁矿石现货价格基本持稳,成交量尚可,上周钢厂铁水产量略有下降,冬储补库积极性减弱,日均疏港量大幅下降,受此影响短期价格震荡下行概率较大,继续关注I2005合约650 元/吨附近压力位。

    成材方面,12 月24 日螺纹钢期货价格震荡下行,Mysteel 数据显示,20mmHRB400 全国主要城市均价下降19 元/吨,市场成交情绪持续转弱,现货成交疲软继续压制期货价格,此外,季节性需求减弱确定性较高,贸易商冬储观望情绪较为浓厚,预计短期价格震荡偏弱概率较大,关注RB2005 合约3530-3550 元/吨附近强压力位。4.75mm 热轧板卷全国主要城市均价小幅下跌2 元/吨,本周热轧板卷社会库存小幅增加,库存拐点临近,预计短期期价震荡为主。

    策略:RB2005 合约建议前期空单继续持有,未建仓者可考虑3530-3550 元/吨附近日内逢高短空为主,仓位控制在5%以内,设置好止损,I2005 合约建议650 元/吨附近日内逢高短空为主,仓位控制在5%以内,设置好止损;套利方面,可继续持有05 合约多卷空螺套利单,世通期货公司,并设置好止损。(江露)焦煤焦炭期货

    山西长治出台压减产能措施,全市压减任务为624.4 万吨。焦炭现货市场稳中偏强运行,第三轮提涨范围不断扩大。近期钢厂对焦炭需求稳定,部分地区钢厂受恶劣天气影响,对焦炭采购较为积极,世通期货,补库需求明显。受重污染天气预警影响,焦企开工率小幅下滑,叠加山东地区焦企清退产能,造成焦炭整体供应量下降,焦炭整体销售情况较好。港口集港依然乏力,库存下降明显。总的来看,目前焦炭供需处于逐渐收紧的状态,且钢厂对焦炭还存在补库的需求,预计近期焦炭价格仍将稳中偏强运行。

    策略:JM2005 合约单边建议暂时观望,J2005 合约建议继续逢低轻仓做多,做好止盈止损。(赵永均)动力煤期货

    现货方面,昨天港口动力煤走高,涨幅在1 元/吨,进口煤价格持稳。虽然近期事故对于供给的影响较大,但整体供给并不偏紧,加上当前电厂库存处于相对高位,补库意愿不强,且今年为暖冬天气,取暖备煤需求较弱,对煤价的上涨支撑动力不足。

    操作建议:ZC2005 合约建议暂且观望为主。(赵永均)纸浆期货

    观点:纸浆价格上涨空间有限。主要逻辑是需求不足,上涨缺乏支撑。具体分析:尽管库存有所下降,但仍处于高位,且备货已近结束,需求回落概率较大;阔针价差较大,且阔叶浆疲弱的状态短期难以逆转,压制针叶浆反弹空间。废纸方面,废纸指数1934.22,环比上调0.17%。期货方面,纸浆维持缩量窄幅波动,持仓量继续上升。

    操作建议:

    05 合约不宜追涨,观望为宜。(江露)

    燃料油期货

    1、新加坡高硫燃料油呈现轻微Back 结构,证明了近期燃料油的走势受炼供应短期短期偏紧持续偏强;同时低硫燃料油也因需求旺盛而持续推涨,贸易商在浮仓也提前储备了低硫燃料油;新加坡的燃料油库存连续接近1 个月下滑

    2、高硫油在最后IMO 生效前期,之前巨大的需求逐渐减少,但鉴于可以安装脱硫塔这一因素存在,需求不至于完全消失。但最近有消息表明,大多船商希望延迟IMO 明年的规定,后续持续关注这一消息操作策略:

    燃料油(FU2005):短期震荡,暂时观望,参考震荡区间2100-2200 元/吨。(李彦杰)沥青期货

    1、沥青供应端方面,国内炼厂开工率受到前期利润和需求不佳的情况有所下滑,部分炼厂转产渣油或停产为主

    2、需求端方面,后期东北、西北地区施工已经停滞,本周冬储行情结束,南方地区受天气转好的影响,部分地区有一定需求回暖,交投氛围尚可

    3、华南地区沥青价格受终端需求支撑,沥青有一定挺价,昨日收于3300-3480 元/吨,北方地区需求停滞,暂时以冬储合同为主

    操作策略:

    沥青(BU2006):价格继续维持高位盘整,或有一定偏强,激进者可轻仓逢前期低位3000 元/吨,回调做多,并严格设置止损位,参考震荡期间3000-3200 元/吨。(李彦杰)

    玉米类期货

    周二国内部分地区玉米价格稳中小幅调整。山东地区深加工主流区间在1868-2000 元/吨一线,个别小幅波动6-10 元/吨,锦州港19 年新粮水分14.5%在1820 元/吨,较昨日持平。玉米05 合约延续反弹涨7元/吨收于1920 元/吨,夜盘小幅回落跌3 元。新粮批量流入市场,现货持续承压。节前铁路公路运输费用季节性上涨,对底部价格形成支撑,加之各地企业库存偏低,深加工与饲企陆续展开备货,使得下方空间有限,然而进口开放疑云再生,短期对市场情绪影响较大,若开放超出预期,将直接打压远月合约,关注玉米进口配额及DDGS 进口最新政策。操作上以观望为主,已建多单注意风险控制,关注1865-1870 附近支撑,激进投资者逢低分批建立多单。

    周二玉米淀粉价格止跌企稳。山东、河北主流报价在2360-2460 元/吨,内蒙古在2300-2550 元/吨,东北在2200-2360 元/吨,持平。淀粉主力05 合约跟随玉米偏强震荡涨9 元收于2259 元/吨,夜盘回落跌3 元/吨。上周开工率微幅下滑,在73.41%,环比下降1.82 个百分点,仍处于较高位置。随着节前备货展开,下游走货较顺,玉米淀粉库存继续下降,目前总量在54.12 万吨。随着气温走低,淀粉糖需求或有增加。副产品需求有好转,蛋白粉需求增长。目前企业建库较低,节前备货需求为价格提供支撑。然而总体供需格局仍未改变,原粮价格走打压淀粉行情。继续关注淀粉产品走货情况以及原粮成本变化。短期盘面价格预计偏弱震荡,上方压力较大,多头反攻吃力,建议暂且观望。(田亚雄)

    白糖期货

    周二主产区价格稳定为主,广西主产区成交略有缩减。广西新糖报价5580-5640 元/吨,云南昆明新糖报5680-5720 元/吨,世通期货,均较前日持稳。销区新糖陆续到港,局部销区价格走低,交投情况一般。

    郑糖低位震荡,期货开户网,减仓13150 手,总持仓量为48.4 万手。夜盘小幅走高,收于5439。ICE 美糖再度回调,收于13.37。

    从目前基本面来看,受南方糖供应上量及沿海部分走私糖影响短期压力明显。目前资金对于国际食糖高库存下糖周期炒作存疑,但从目前外盘反弹及印度实际调研走势来看,外盘仍具有向上驱动的潜力。建议远月多单长线持有,5-9 反套。(牟启翠)

    苹果期货

    现货市场:栖霞大柳家库存富士80 以上一二级3.2~3.5 元/斤,洛川70 以上库存半商品2.8~2.9 元/斤。市场价格波动不大,优果优价,下方成本稳固,上方受库存压力限制。圣诞市场备货热情一般,整体走货不多,实属正常。

    期货盘面:苹果延续偏弱走势,破20 日均线,2005 合约关注下方7800 支撑,逢低做多思路维持。(魏鑫)

    棉花期货

    12 月24 日储备棉计划采购新疆棉7000 吨,无实际成交。

    棉纺产业动态:截止12 月24 日,新疆棉花累计公检414.18 万吨。上周棉花现货价格持稳,成交好转,贸易商为主,纺企采购略有转淡。储备棉轮入延续量减价提,现货市场情绪向好。纯棉纱市场心态有所好转,走货平稳。开机库存保持稳定。全棉坯布市场下游订单局部增加,织厂库存压力有所释放,但部分小厂已有提前放假的打算。12 月24 日CNCottonA 收于13704,上涨6 元;CNCottonB 收于13386,上涨6 元。

    期货市场:郑棉走高回落,小幅增仓168 手,总持仓量为92 万手。夜盘震荡收于13370。ICE 美棉再度走高,期货公司开户,收于68.68。

    近期下游出现一定回暖迹象,产业心态有所转变。本周国储轮入成交再次遇冷,仓单和有效预报有所降低。不过05 合约持仓难下,多空分歧持续。不过随着中美贸易关系再进一步缓和,棉价恐短期维持强势,对于空头不利。而随着采购外棉重建储备预期升温,内弱外强格局延续以恢复国内纺企优势,国内棉花供应充裕的现状将持续,棉价将延续震荡走势,建议观望为主。(田亚雄)

    鸡蛋期货

    蛋价:北京主流4.1 元/斤,稳定,上海4.25 元/斤,稳定,山东曹县到户4.0 元/斤,落0.06 元,泗水4.06 元/斤,落0.07 元。截止早7 点,大洋路6 车,石门7 车,回龙观3 车。市场走货基本一般,预计价格走势以稳为主。

    生猪:全国均价33.77 元/公斤,上涨0.1 元,预计高位持续震荡。

    期货:现货市场稳定,春节一定支撑,盘面反弹后遭遇打压,多空减仓较多,逐渐接近底部,观望为主。(魏鑫)

    豆类期货

    隔夜美豆期货收盘上涨,但农产品市场人气较为谨慎,其中03 合约收涨2.75 美分,报收于945 美分/蒲。随着节日临近,市场多头仍较谨慎,且当前美豆技术超买,短线有望回调整理,但因中美贸易宣布达成第一阶段贸易协议后,市场对中国加大美农产品采购较为乐观,美豆出口预期向好,中期维持震荡偏多走势。由于中国陆续增加采购美豆,近月供应压力增加,抑制连粕反弹,35 价差继续承压回落。因南美天气正常,巴西丰产预期在望,M05 缺乏反弹动能,昨日未能突破2770 线压力,仍处于区间弱势震荡,建议前期多单谨慎对待,有效破2725 止损。(牟启翠)农产品期权

    周二M2005 期权成交量PCR 为1.0656,环比大涨;持仓量PCR 为0.8878,环比下滑;市场情绪稳定。

    波动率方面,M2005 平值期权隐含波动率为12.21%,环比微升处于近期15 百分位之上,标的30 日历史波动率7.80%,环比下滑创近期最低。策略:标的窄幅震荡波动率低位运行,虚值看涨期权隐含波动率高于看跌期权1-2%,偏度修复做波动率偏度回归而买入M2005P2700 同时卖出M2005C2800 的组合,建仓获得权利金45 元,盈亏平衡点2804.5,根据对标的涨跌预期买入适量标的对冲Delta 风险。中长期看涨策略买入M2005C2750 并卖出M2005C2850 构建牛市价差组合,建仓成315 元,盈亏平衡点2781.5;高IV-HV 价差情况下考虑卖出M2005C2800 和M2005P2700 构建卖出宽跨式组合,建仓获得权利金1015 元,盈亏平衡点2598.5 和2901.5。(田亚雄)

    红枣期货

    周二产区行情稳定,新枣统货价温宿为1.0-3.0 元/公斤;阿拉尔2.0-3.0 元/公斤;麦盖提2.0-4.0元/公斤。沧州市场价格上沿下滑,一级灰枣价格为3.5-4.0 元/斤;新郑市场一级新枣价格3.75-4.25 元/斤。期货市场:主力CJ005 合约小幅下跌,成交持仓量稳定,跌幅0.32%,收于10775。新枣统货收购步入尾声,产区剩余货源不多,今年高裂枣率推升仓单成本,期价波动中枢略有提升。目前仓单预报较大比例在内地升水交割库,库存枣压力令期价承压;供需格局难改的背景下可能近强远弱格局难以在今年逆转。

    今年种植收益不佳导致阿克苏部分地方枣园弃种。现货价格持续低迷预期下淡季05 合约维持逢高沽空策略。而考虑夏季仓储成本推升和现货青黄不接时段的09 合约,5-9 反套继续持有。(田亚雄)油脂类期货

    隔夜油脂延续高位运行,但随着阶段性利好兑现,资金获利出场意愿随节日临近增长,进一步上涨的动能有所不足。不过,在总的做多逻辑未发生改变的情况下,市场对回调做多油脂仍有较强的兴趣,回调幅度也因而受到限制。

    进入春节备货旺季,豆油提货速度加快,在上周大豆压榨增近20 万吨折油3 万多吨的情况下,上周五豆油库存仍下降近5 万吨至90 万吨低位,对盘面形成较强支撑。但随着豆粕备货的进行,预计未来几周油厂压榨量仍将维持高位,豆油去库存速度预计将有所放缓。印尼B30 实施在即,叠加12 月产地减产明显,市场情绪推升马盘走高,对连盘形成带动。但随着节日临近,仍需提防资金大幅流出风险,前期多单可背靠豆油6400、棕榈油5900、菜油7450 附近设置移动止盈,待回调继续择机入场。(石丽红)

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