黑龙江期货开户国债早报：进出口数据不及预期

国债期货早评20191210：

    周一，国债期货小幅下行，世通期货公司，T 主力合约跌0.05%，期货公司开户，TF 主力合约跌0.03%。

    宏观经济：11 月制造业PMI 站上50，且财新制造业和BCI 指数连续数月反弹，预示经济企稳时点愈发临近；挖掘机产量大幅反弹，未来工业产能利用率望触底反弹，带动新一轮补库周期。

    12 月经济工作会议强调政策继续“运用好逆周期调节工具”，2020 年的政策更多是托底而不是强力刺激。

    金融信贷：两个社融的领先指标近几个月见顶回落，结合当前未见基建和地产明显发力，短期社融可能面临回调压力。中长期来看无忧，逆周期调节的政策使得社融增速向下空间有限。

    通货膨胀：猪肉小幅反弹，通胀上升预期有所降温，工业品价格反弹但略显无力。

    人民币汇率：人民币前期升值后，期货开户网，当下震荡为主，从OECD 领先指标来看，中国经济大概率先于美国触底，世通期货，预示人民币兑美元易升难贬。不确定性来源于中美贸易磋商的进展。

    货币政策：经济有企稳回升迹象，期货开户网，但持续性有待观察，预计偏松的货币政策暂时不会退出，猪肉价格持续回落，通胀上升预期在减弱，对货币政策的制约也在减弱。

    资金利率：周度来看，上周R007 和同业存单利率均有下跌，银行间市场的资金面边际宽松；月度来看，12 月R007 和同业存单利率均下跌，银行间市场较宽松。

    国债策略：多项领先指标预示经济企稳时点临近，预计货币宽松基调难改但进一步超预期的概率也较低，国债空单继续持有。