国债期货早评20191210:
周一,国债期货小幅下行,世通期货公司,T 主力合约跌0.05%,期货公司开户,TF 主力合约跌0.03%。
宏观经济:11 月制造业PMI 站上50,且财新制造业和BCI 指数连续数月反弹,预示经济企稳时点愈发临近;挖掘机产量大幅反弹,未来工业产能利用率望触底反弹,带动新一轮补库周期。
12 月经济工作会议强调政策继续“运用好逆周期调节工具”,2020 年的政策更多是托底而不是强力刺激。
金融信贷:两个社融的领先指标近几个月见顶回落,结合当前未见基建和地产明显发力,短期社融可能面临回调压力。中长期来看无忧,逆周期调节的政策使得社融增速向下空间有限。
通货膨胀:猪肉小幅反弹,通胀上升预期有所降温,工业品价格反弹但略显无力。
人民币汇率:人民币前期升值后,期货开户网,当下震荡为主,从OECD 领先指标来看,中国经济大概率先于美国触底,世通期货,预示人民币兑美元易升难贬。不确定性来源于中美贸易磋商的进展。
货币政策:经济有企稳回升迹象,期货开户网,但持续性有待观察,预计偏松的货币政策暂时不会退出,猪肉价格持续回落,通胀上升预期在减弱,对货币政策的制约也在减弱。
资金利率:周度来看,上周R007 和同业存单利率均有下跌,银行间市场的资金面边际宽松;月度来看,12 月R007 和同业存单利率均下跌,银行间市场较宽松。
国债策略:多项领先指标预示经济企稳时点临近,预计货币宽松基调难改但进一步超预期的概率也较低,国债空单继续持有。
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